目錄

一．      二八輪動共振 布局三大主題（3）
二．      成品油消費稅五年來首次上調(diào)（4）
三．      存款保險制度啟動在即（5）
四．      成交天量拓寬A股行情空間（6）
五．      多只創(chuàng)業(yè)板股票入圍滬深300等核心指數(shù)（7）
六．      優(yōu)先股破冰 市場再添藍籌利器（8）
七．      資產(chǎn)證券化打開券商發(fā)展新空間（9）
八．      東北三省12月1日起實行水泥錯峰生產(chǎn)（10）
九．      14只“牛股”11月股價翻倍（11）
十．      創(chuàng)投調(diào)研泰亞股份問重組（13）
十一． 煤企“三不”欲定基調(diào)（14）
十二． 網(wǎng)絡銀行破繭倒計時 （15）
十三． P2P收益回歸理性契機出現(xiàn)（16）
十四． 江蘇建“公物倉”（17）
 

 

一．二八輪動共振 布局三大主題

在央行意外降息刺激下，上周兩市大盤上演瘋狂逼空行情，在券商、保險、銀行三巨頭的帶動下，股指出現(xiàn)了罕見的直線飆升七連陽，創(chuàng)出近4年單周最大漲幅，并同時創(chuàng)下多項全球第一交易紀錄。技術(shù)上看，上證指數(shù)七連陽創(chuàng)下此輪行情新高2683點，顯示出極為強勁的單邊上攻形態(tài)，有效打開了股指上行空間。由于權(quán)重股連續(xù)狂飆消耗了短線做多能量，我們認為，指數(shù)有可能慣性沖高至2750-2800點一帶后出現(xiàn)巨幅震蕩。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也同步創(chuàng)出歷史新高，后市行情有望繼續(xù)向上發(fā)展。從技術(shù)角度分析，未來一段時間，大盤將維持強勢震蕩整理，而個股行情有可能進入輪動補漲階段。

12月9日開始，包括中央經(jīng)濟工作會議等多項關(guān)系到明年經(jīng)濟發(fā)展總體思路的重要會議即將召開，從這兩年政策的整體方向看，改革無疑是中央經(jīng)濟工作的重中之重，在經(jīng)濟下行壓力依然存在的背景下，改革預期或?qū)⒌玫竭M一步提升，因此，12月維持寬松貨幣政策預期可期。

本輪行情的兇猛和快速程度出人意料，對此我們認為，在經(jīng)濟下行壓力依舊的背景下，本輪上漲的邏輯并非源自企業(yè)盈利變化，政策邏輯、改革邏輯、經(jīng)濟托底、資金成本下行、流動性寬松和滬港通等多重因素是行情狂飆的根本原因，在此背景下，在未來行情操作中，投資者應緊跟政策改革預期，同時兼顧事件性博弈，進行中線布局。考慮到當前充沛的流動性狀況，那些業(yè)績具備確定性成長的公司仍有望取得顯著超額收益，在大象全線起舞后，小盤成長股有望登臺唱戲，后市形成二八輪動共振格局的概率不小。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型創(chuàng)新大背景下，我們未來重點看好三大類品種。

二．成品油消費稅五年來首次上調(diào) 3股有望爆發(fā)（附股）

2014年，中國新一輪稅費改革啟動以來，能源領域成為改革重點。日前財政部財政部、國家稅務總局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于提高成品油消費稅的通知》，調(diào)整了成品油等部分產(chǎn)品消費稅政策，自上周六起汽油和柴油每升分別調(diào)漲0.12元和0.14元。

此次消費稅調(diào)整是一套“組合拳”，除適度提高汽、柴油以及石腦油、溶劑油、潤滑油、燃料油、航空煤油等成品油消費稅，還取消了汽缸容量在250毫升（不含）以下的小排量摩托車、汽車輪胎、酒精消費稅；取消車用含鉛汽油消費稅，統(tǒng)一按無鉛汽油稅率征收消費稅；停止征收成品油價格調(diào)節(jié)基金等，自12月1日起實施。

消費稅是國家引導生產(chǎn)和消費、促進節(jié)能環(huán)保、調(diào)節(jié)收入分配的重要稅收工具，我國從1994年開始征收消費稅。2009年我國對成品油消費稅進行了一攬子改革，取消了公路養(yǎng)路費等六項收費，提高成品油消費稅稅率，改革后汽油消費稅單位稅額為每升１元，柴油為每升0.8元。

我們認為，這次消費稅調(diào)整“組合拳”是我國改革和完善消費稅制度的一項重要內(nèi)容，其新增收入主要用于治理環(huán)境污染，鼓勵發(fā)展新能源汽車等，對于我國能源消費結(jié)構(gòu)有著重要意義。不過此次消費稅調(diào)整僅為微調(diào)，未來將有更多改革措施出臺，或擴圍至生產(chǎn)端。

成品油消費稅“價內(nèi)”改“價外”，將減少煉油企業(yè)的資金占用，給經(jīng)營業(yè)績帶來實質(zhì)性利好。此外，原油價格持續(xù)下跌也有利于煉油成本下降，市場中的相關(guān)公司可以適度關(guān)注，如恒逸石化、上海石化、茂化實華等。

三．存款保險制度啟動在即 持續(xù)看好銀行股

存款保險制度啟動在即，但考慮到當前銀行板塊估值已足以包含經(jīng)濟增速中樞下移、利率市場化等中長期負面因素以及銀行不良率高企的影響，我們仍然持續(xù)看好銀行股，邏輯有以下四點：

其一，存款保險費的影響，主要看對銀行業(yè)利潤的影響。中信證券測算，存款保險制度對上市銀行年度凈利潤的負面沖擊在1%左右；興業(yè)證券預計，保費繳納影響上市銀行年度的凈利潤3%左右，當局可以通過下調(diào)營業(yè)稅率至3%，將影響完全對沖掉。

其二，建立存款保險制度，長期有利于無風險利率的進一步下降。該項政策的建立有利于改善金融效率，最終必然進一步推進信用市場化，推動風險定價體系的完善和信用利差的擴大，有利于無風險利率進一步下降。因此對估值而言具有正面意義。

其三，存款保險政策向中小儲戶傾斜。對個人而言比較簡單，保險上限為50萬元，對中小儲戶有利。對大儲戶而言，如果有1000萬，甚至1個億怎么辦呢？總體還是有倒逼作用，逼著中國億萬富翁去投資去理財。所以有人預測存款保險制度出來后會引發(fā)儲蓄搬家到股市，會拉動消費。

其四，從國外經(jīng)驗看，存款保險制度也不一定很“保險”。國外有非常多的民營銀行兼并重組，而且也可以破產(chǎn)倒閉?？梢哉f，存款保險制度是把雙刃劍，它可能會助推金融改革有利長期穩(wěn)定發(fā)展，但也不會減少一旦金融不穩(wěn)定時所帶來的傷害。中國的利率市場化已經(jīng)走過多個年頭，目前已經(jīng)進入尾聲，同時也進入了高風險階段，此時應該推出存款保險制度，以降低未來可能的金融不穩(wěn)定帶來的破壞性影響。未來不排除銀行業(yè)出現(xiàn)大規(guī)模的重組合并。

總體上，我們認為，存款保險制度有利于降低整體金融風險，建立維護金融穩(wěn)定的長效機制，對股市也起到非常重要的穩(wěn)定作用，長期有利銀行板塊延續(xù)估值修復。

四．成交天量拓寬A股行情空間

上周A股市場出現(xiàn)了天量長陽的漲升行情，上證指數(shù)一周漲幅近8%，滬市日成交量從3000億元迅速上升至4000億元，滬深兩市成交量已位列全球資本市場第一。A股已進入新一輪大躍進行情中。

A股的暴漲，讓不少業(yè)內(nèi)人士驚呼看走了眼。從宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)、上市公司估值等角度出發(fā)，很難得出A股會出現(xiàn)量冠全球的大行情結(jié)論。但是，天量迭創(chuàng)、新高迭創(chuàng)的連續(xù)逼空走勢，讓看空者大跌眼鏡。從當前成交量演繹趨勢來看，市場已經(jīng)形成了強大的賺錢示范效應。一方面體現(xiàn)在大市值品種輕盈的K線形態(tài)上，新華保險等保險股甚至持續(xù)沖擊漲停板，顯示新增資金采取的是狂風暴雨般的掃貨模式。另一方面則體現(xiàn)在大金融概念股連續(xù)大漲上，尤其是非銀金融股走勢持續(xù)超預期，券商股、互聯(lián)網(wǎng)金融股已成為市場主線中的主線，“買入就掙錢”的強大賺錢示范效應，經(jīng)過周末進一步發(fā)酵之后，本周又將吸引一批新增資金，驅(qū)動A股市場持續(xù)漲升。

我們估計，本周A股市場成交量仍有望刷新紀錄。只要成交持續(xù)天量，那么，A股市場的漲升空間也盡量不要去推測，面對一個亢奮的市場，很難用理性、規(guī)律、估值來推測其運行趨勢。因此，對未來A股市場的運行趨勢判斷只有一個：強勢行情有望延續(xù)，投資者應順勢而為（財苑）。

A股經(jīng)驗顯示，一旦市場進入全面牛市，往往會產(chǎn)生兩波行情。第一波是指標股大力拉升，是集團式資金蜂擁而來；第二波則是游資熱錢的盛宴，中等實力機構(gòu)在賺錢效應驅(qū)動下也不斷介入A股，他們一般不會進入指標股，而會選擇自己能夠掌控的中小市值品種。所以，在A股以往的歷波大牛市行情中，都有第二波行情，1999年至2000年是兩波行情，1999年行情主流是網(wǎng)絡股行情，2000年全年則是網(wǎng)絡股的深度挖掘以及莊股行情。2006年至2007年也是兩波行情，2006年是主流板塊先漲，金融地產(chǎn)工程機械當先鋒。到了2007年，則是低價股橫行，題材股暴動。

五．多只創(chuàng)業(yè)板股票入圍滬深300等核心指數(shù)

在新一輪指數(shù)樣本股調(diào)整中，多只創(chuàng)業(yè)板股票入圍滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)，將有助于提高滬深300等指數(shù)的市場代表性。

根據(jù)指數(shù)規(guī)則，經(jīng)指數(shù)專家委員會審議通過，上海證券交易所（財苑）（財苑）與中證指數(shù)有限公司日前宣布調(diào)整上證180、上證50、上證380、上證滬股通等指數(shù)的樣本股，中證指數(shù)有限公司也宣布調(diào)整滬深300、中證100、中證500、中證香港100等指數(shù)樣本股，本次調(diào)整將在12月15日正式生效。

在本次樣本調(diào)整中，上證180指數(shù)更換18只股票，海天味業(yè)、中國中冶等股票進入指數(shù)，首創(chuàng)股份、西部礦業(yè)等股票被調(diào)出指數(shù)。

上證50指數(shù)更換5只股票，中信銀行、國金證券等進入指數(shù)，金地集團、山東黃金等5只股票被調(diào)出指數(shù)。

上證380指數(shù)更換38只股票，晶方科技、中材節(jié)能等進入指數(shù)，上海能源、鄭州煤電等被調(diào)出指數(shù)。

以滬股通標的股票為樣本的上證滬股通指數(shù)本次調(diào)入28只股票，調(diào)出27只股票，海天味業(yè)、今世緣等被調(diào)入滬股通指數(shù)，而蘭花科創(chuàng)、金種子酒等被調(diào)出滬股通指數(shù)，本次調(diào)整后，滬股通指數(shù)樣本數(shù)量由568只增加到569只。

六．優(yōu)先股破冰 市場再添藍籌利器

農(nóng)業(yè)銀行首單優(yōu)先股11月28日掛牌轉(zhuǎn)讓，標志著A股優(yōu)先股“破冰”迎春。此前，農(nóng)業(yè)銀行已經(jīng)完成400億元優(yōu)先股的發(fā)行工作，26家境內(nèi)外機構(gòu)認購了非公開發(fā)行面值100元的4億股優(yōu)先股股份。農(nóng)業(yè)銀行此次總共將發(fā)行800億元優(yōu)先股，其余部分將在未來24個月內(nèi)完成發(fā)行。

中國銀行業(yè)通過發(fā)行優(yōu)先股補充一級資本還是首次，實現(xiàn)了銀行融資模式的突破。據(jù)計算，農(nóng)業(yè)銀行在發(fā)行400億元優(yōu)先股后，一級資本充足率將提升約0.41個百分點。通過發(fā)行優(yōu)先股補充資本，有效緩解了此前市場對銀行再融資的擔憂，對銀行業(yè)估值修復形成利好。

我們認為，首只優(yōu)先股在發(fā)行方案、流程和定價等方面實現(xiàn)了重大創(chuàng)新和突破，成為后續(xù)優(yōu)先股發(fā)行的行業(yè)標桿。譬如農(nóng)業(yè)銀行優(yōu)先股以5年為一個股息率調(diào)整期，首個股息率調(diào)整期的股息率通過詢價確定為6%，而農(nóng)業(yè)銀行今年分紅回報率為7%，高于優(yōu)先股股息率。

值得注意的是，中國銀行此前在境外發(fā)行的優(yōu)先股股息率為6.75%，高于農(nóng)業(yè)銀行優(yōu)先股首個股息率調(diào)整期6%的股息率。我們認為，這與股息設置有關(guān)，農(nóng)業(yè)銀行優(yōu)先股豁免了“強制分紅、可累計”的規(guī)定，普通優(yōu)先股的“優(yōu)先性”體現(xiàn)之一即具有固定股息，并須在派發(fā)普通股股息之前派發(fā)。這是滿足資本工具合格標準所作出的特別制度安排，是對巴塞爾協(xié)議III中資本工具分配權(quán)創(chuàng)新的突破。農(nóng)業(yè)銀行優(yōu)先股股息率較低是處于嘗試階段，優(yōu)先股市場穩(wěn)健、完善后，投資者自然能夠獲得更高回報。

七．資產(chǎn)證券化打開券商發(fā)展新空間

上周，無線電訊服務、投資銀行業(yè)與經(jīng)紀業(yè)、摩托車制造、水運、計算機硬件、航空、信息科技咨詢與其他服務、家務電器、港口、航天與國防居前十。

其中，投資銀行業(yè)與經(jīng)紀業(yè)排名為第二，是躋身前十名的新晉者。為進一步推進資產(chǎn)證券化業(yè)務發(fā)展，繼證監(jiān)會發(fā)布（財苑）（財苑）資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定及配套規(guī)則后，上交所于11月27日發(fā)布了《上海證券交易所（財苑）（財苑）資產(chǎn)證券化業(yè)務指引》，對資產(chǎn)支持證券的掛牌轉(zhuǎn)讓、投資者適當性、信息披露等環(huán)節(jié)的具體要求進行了明確。申銀萬國表示，資產(chǎn)證券化業(yè)務一方面券商可以收取承銷發(fā)行的費用，另一方面收取轉(zhuǎn)讓交易的費用，而更大的一塊在于隨著資產(chǎn)支持證券基礎資產(chǎn)規(guī)模的增加，券商基于此將發(fā)展大量衍生業(yè)務，如質(zhì)押回購、衍生對沖掛鉤產(chǎn)品等。資產(chǎn)支持證券衍生業(yè)務有望成為繼雙融和股票質(zhì)押融資業(yè)務之后又一快速放量的資本中介業(yè)務，為券商增加杠桿提供了業(yè)務空間。繼續(xù)看好券商股第二波行情，格局一旦形成，很難打破。推薦光大、華泰等為首的大券商。

人壽保險行業(yè)上周上升67位，排名第14。11月25日，上海針對之前的保險國十條公布了細化政策，發(fā)布了“上海市人民政府貫徹《國務院關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務業(yè)的若干意見》的實施意見”，顯著有利于保險業(yè)未來的發(fā)展。我們認為，從低估值的角度分析，保險仍有上漲空間，P/EV仍在1倍至1.4倍區(qū)間，新業(yè)務價值倍數(shù)在1倍至2.5倍區(qū)間，仍處于絕對低位，新業(yè)務價值倍數(shù)從原理上與其他行業(yè)的PE概念相似，10倍新業(yè)務價值倍數(shù)較為合理。具體標的上，邏輯不同導致推薦標的差異，從彈性的角度，新華由于其市值小因此彈性大；國壽由于管理層的變更，市場預期它未來的業(yè)務發(fā)展會表現(xiàn)新氣象。從業(yè)務修復的邏輯，今年壽險都加大了對個險渠道的重視和投入，4家公司中，平安的個險新單增速最為突出，太保聚焦個險期繳的策略也繼續(xù)促進業(yè)務的增長。

八．東北三省12月1日起實行水泥錯峰生產(chǎn)

東北三省１２月１日起將實行水泥錯峰生產(chǎn)，１０３條水泥熟料生產(chǎn)線統(tǒng)一停窯，持續(xù)至明年3月31日止。這一消息是由中國水泥協(xié)會和黑龍江、吉林、遼寧三省水泥協(xié)會共同在遼寧沈陽宣布的。

所謂水泥錯峰生產(chǎn)，是指為減少水泥窯煅燒和取暖用煤疊加對氣候環(huán)境的影響，在我國北方地區(qū)冬季采暖期內(nèi)，水泥企業(yè)實行停窯、在春季采暖結(jié)束后開窯生產(chǎn)的運行機制。

這是繼新疆率先自11月1日起全區(qū)水泥企業(yè)實行錯峰生產(chǎn)后，我國又一重要水泥生產(chǎn)區(qū)域?qū)嵭羞@一政策。此舉將對東北及京津地區(qū)減少霧霾、改善氣候環(huán)境產(chǎn)生積極影響。

據(jù)了解，東北地區(qū)水泥產(chǎn)能的46%過剩，加上冬季施工量減少，水泥用量銳減，水泥企業(yè)的傳統(tǒng)方式是在冬季只生產(chǎn)水泥熟料進行儲存，到來年春季再粉磨水泥銷售，不僅占用大量企業(yè)資金，更加劇了冬季北方地區(qū)的空氣污染。

中國水泥協(xié)會常務副會長孔祥忠說，據(jù)初步統(tǒng)計，華北、東北和內(nèi)蒙古地區(qū)每年冬季生產(chǎn)水泥熟料1.2億噸，如果能夠全面停下來，將減少煙氣排放7800億立方米，可明顯減輕和減少霧霾天氣。同時也節(jié)約水泥生產(chǎn)能源消耗，根據(jù)測算，每年冬季華北和東北地區(qū)熟料生產(chǎn)將消耗煤炭2000萬噸，如果全部改為夏季生產(chǎn)，將減少煤炭消耗400萬噸。

九．14只“牛股”11月股價翻倍

11月以來，滬深股市連續(xù)上漲，月底大盤更是強勢逼空，并不斷上演“天量天價”的傳奇。11月共有591只個股的月漲幅超過上證綜指同期10.85%的漲幅，從行業(yè)板塊角度來看，房地產(chǎn)板塊作為受降息利好最為明顯的板塊，成分股成為資金集中追捧的對象。從個股角度，11月共有14只個股的股價實現(xiàn)了翻倍，而這些個股主要集中于次新股、增發(fā)重組概念當中。

自7月22日以來的本輪行情在11月掀起了一波高潮，在月初震蕩爬升后，大盤于月底再度迎來強勢逼空行情，并不斷續(xù)寫天量天價的“傳奇故事”。截至11月28日，上證綜指月線連續(xù)收出第七根陽線，漲幅達10.85%，為2013年以來月度漲幅的新高，成交額也達4.88萬億元的歷史天量水平。在此期間，市場的交投十分活躍，資金的參與熱情也十分高漲，由此投資者對個股也積極做多。

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，11月3日至11月28日，共有591只股票的漲幅超過了上證綜指的同期漲幅10.85%，在A股市場占比達22.98%，平均漲幅達26.31%。

從行業(yè)角度來看，房地產(chǎn)板塊成為跑贏大盤股票最多的行業(yè)板塊，共有58只，這些股票的平均漲幅為21.97%。機械設備、計算機、化工、交通運輸、非銀金融、電氣設備和公用事業(yè)板塊中跑贏上證綜指的股票數(shù)量也都在30只以上，分別達54只、42只、42只、31只、31只、31只和30只，這些股票的平均漲幅分別為33.94%、38.53%、27.66%、20.48%、37.10%、20.90%和24.11%。而此前“獨領風騷”的國防軍工板塊11月跑贏大盤的只有廣船國際一只股票，漲幅為63.11%，為28個申萬一級行業(yè)板塊中個股數(shù)量最少的一個。整體來看，央行的“突然”降息是11月逼空行情的“導火索”，所以受降息利好明顯的行業(yè)板塊成為了11月受到資金追捧的“新星”，而前期漲幅較大，“牛股”頻出的國防軍工卻被資金打入了“冷宮”。

十．創(chuàng)投調(diào)研泰亞股份問重組 高盛大摩頻現(xiàn)身

上周（11月24日~28日）深市公司發(fā)布約160份調(diào)研報告，相對于11月之前的調(diào)研頻率，高盛、摩根士丹利等大牌外資機繼續(xù)保持高積極性。值得一提的是，因重組方案引發(fā)市場強烈關(guān)注的泰亞股份，已經(jīng)一年半無人問津，但就在不重組承諾即將到期時，上周吸引到創(chuàng)投機構(gòu)和券商的聯(lián)合調(diào)研。此外，在機構(gòu)詢問是否會繼續(xù)推進門店資產(chǎn)證券化時，蘇寧云商表示，會繼續(xù)推進其他優(yōu)質(zhì)門店物業(yè)的資產(chǎn)運作。

重組終止無人問，不重組承諾期限將至時有客來，而且來的還是善于充當并購重組中介的創(chuàng)投機構(gòu)。除了機構(gòu)投資者，個人投資者也孜孜不倦地詢問泰亞股份重組進程和股東戶數(shù)。記者注意到，泰亞股份最新股東戶數(shù)與三季報相比僅剩七成。

9月11日，主營運動鞋鞋底的泰亞股份終止了與影視公司歡瑞世紀27億元重組交易并復牌，而該方案7月亮相后公司股票僅交易3日即再次停牌。該方案被市場認為設計精巧，使得歡瑞世紀規(guī)避借殼。不過泰亞股份予以否認，稱雙方未就重組的細化交易方案達成一致。

在9月11日復牌后，泰亞股份股價連續(xù)走出4個漲停，成為今年A股市場并購重組火爆的典型案例。泰亞股份當時公告，3個月內(nèi)不再進行重大資產(chǎn)重組，如今不重組承諾期限將至，嗅覺靈敏的機構(gòu)已經(jīng)上門探班。

十一. 煤電博弈 煤企“三不”欲定基調(diào)

11月28-29日全國煤炭交易會召開，意味著一年一度的煤電中長協(xié)談判啟動。我們了解到，由于煤炭行業(yè)過剩嚴重，煤企在新一輪的中長協(xié)談判中處于弱勢。據(jù)了解，相關(guān)部門可能要求電企接受5500大卡動力煤550元/噸的年度價格，未來政策走向?qū)⒊纱溯喼虚L協(xié)談判的決定因素。

今年國家煤炭脫困綜合措施作用下，目前煤炭經(jīng)濟運行出現(xiàn)了一些積極的現(xiàn)象，煤炭產(chǎn)量得到控制，進口煤量開始下降，市場價格出現(xiàn)了小幅回升。

不過，煤炭行業(yè)脫困的任務依然十分艱巨。煤炭市場供大于求與產(chǎn)能建設超前疊加，造成全社會煤炭庫存大幅增加，連續(xù)30多個月保持在3億噸以上。

王顯政表示，“降價不能啟動市場”已經(jīng)形成共識，把煤炭市場5500大卡動力煤價格回升到0.1-0.12元/大卡左右，是煤炭上下游產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)共贏發(fā)展的基礎性價位。煤炭企業(yè)要堅持不安全不生產(chǎn)、不超能力生產(chǎn)、不降價促銷，維護煤炭市場平穩(wěn)運行。煤炭產(chǎn)運需要各方倡導契約精神，構(gòu)建穩(wěn)固的長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

多位與會人士表示，王顯政的表態(tài)也為今年中長協(xié)談判煤企方的態(tài)度定下了基調(diào)。太原煤炭交易中心副主任閻世春表示，王顯政會長提出的“煤價不下跌、庫存不上升、貨款拖欠不增加”就是明年煤炭市場總的基調(diào)。而按照其5500大卡動力煤價格回升到0.1-0.12元/大卡的目標，5500大卡動力煤價格在550-600元/噸左右。11月26日最新一期環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)顯示，5500大卡動力煤價格為513元/噸，還有20-30元的上漲空間。

十二. 網(wǎng)絡銀行破繭倒計時 物理網(wǎng)點未來將變“恐龍”

權(quán)威人士透露，純網(wǎng)絡銀行模式的發(fā)展，其實并不存在法律層面的障礙，而是需要作出制度層面的調(diào)整和安排。目前多個相關(guān)部門正在積極溝通和研究，網(wǎng)絡銀行正式“開門迎客”的步伐有望提速。該人士進一步指出，“目前看來，監(jiān)管部門對于這種創(chuàng)新型的網(wǎng)絡銀行模式，還是非常支持和包容的。”但多位監(jiān)管層人士強調(diào)，無論有沒有實體的、物理的銀行網(wǎng)點，監(jiān)管部門對于商業(yè)銀行的風控底線不會有絲毫放松。

值得注意的是，存款保險制度將正式落地，這對于網(wǎng)絡銀行、甚至是未來民營銀行進一步發(fā)展，都增加了有利的籌碼和保障。

此前有消息稱，阿里巴巴旗下的網(wǎng)商銀行或成為我國第一家“純粹的”網(wǎng)絡銀行。就在一個多月之前，螞蟻金融服務集團副總裁俞勝法明確表態(tài)，網(wǎng)商銀行會做一家純網(wǎng)絡銀行，對于突破目前銀行面簽的問題，正加緊和監(jiān)管層溝通。

溝通的進度和效果如何，無疑將直接影響首家網(wǎng)絡銀行的“誕生”。接近監(jiān)管層人士透露，對于“突破”面簽問題，相關(guān)部門已經(jīng)進行溝通和協(xié)商，目前看來不會有太大問題。

實際上，銀監(jiān)會副主席閻慶民近日就公開表示，監(jiān)管層已經(jīng)留出一部分創(chuàng)新的空間給法律，看準了馬上就修改。比如《商業(yè)銀行法》，銀監(jiān)會向國務院匯報，建議全國人大進行適度修訂，有一些條款是20年以前定的，已經(jīng)不適應目前情況了。

十三. P2P收益回歸理性契機出現(xiàn)

時隔兩年，央行再度降息。我們認為，降息在很大程度上將引導融資成本下行。與此同時，不少P2P業(yè)內(nèi)人士也表示，降息不僅導致銀行業(yè)內(nèi)息差、理財收益率下降，也將導致P2P平臺預期收益率下滑；更有部分P2P平臺高管認為，業(yè)內(nèi)一直倡導P2P收益回歸理性，此次降息正是一個契機。

或許是受到降息影響，陸金所已下調(diào)投資利率。陸金所近期發(fā)布年化利率調(diào)整公告稱，旗下“穩(wěn)盈安e”系列投資項目一年期和12(不含)—36個月期限的年化利率均下調(diào)。其中1年期投資項目由之前的年化利率8.4%下調(diào)至7.84%，下降0.56個百分點。 “穩(wěn)盈安e”項目1—3年的預期年化利率7.84%起，3年期投資項目的年化利率已下調(diào)至8.4%。

盡管如此，我們認為，盡管短期看P2P平臺的預期收益率有所下降，但是長期有利于行業(yè)的持續(xù)、健康發(fā)展。金信網(wǎng)首席運營官安丹方表示，此次降息對P2P平臺影響并不大，甚至可以說是有利好因素，“降息短期內(nèi)將導致銀行業(yè)息差收入下降，銀行頭寸反而出現(xiàn)縮緊，因此之前無法從銀行融到資的小微企業(yè)仍然拿不到貸款，這對于網(wǎng)貸來說也是好機會。”

安丹方強調(diào)，雖然P2P網(wǎng)貸的收益率可能出現(xiàn)下滑，但是由于降息有利于改善實體經(jīng)濟，降低借款人融資成本，提高資產(chǎn)質(zhì)量，壞賬率也會隨之降低，當然投資人的風險也會變小，“此前我們也一直在倡導P2P收益應回歸合理和正常值，劃定例如年化收益率18％的上限，這次降息正是一個契機。”

十四. 江蘇建“公物倉” 明確行政事業(yè)單位國資“誰來管”

近日，江蘇省政府召開新聞發(fā)布會，宣布《江蘇省行政事業(yè)單位國有資產(chǎn)管理辦法》將于12月1日起施行。在全省范圍內(nèi)建立“公物倉”制度，是該辦法的一大亮點。

《辦法》明確提出，財政部門應當建立公物倉管理制度，對可以共用、共享的國有資產(chǎn)組織統(tǒng)一采購、統(tǒng)一保管、統(tǒng)一調(diào)劑、統(tǒng)一處置。江蘇省財政廳副廳長徐寧表示，公物倉制度的建立，通用資產(chǎn)實物和專用資產(chǎn)虛擬網(wǎng)絡交易平臺的搭建，使得可以共用的公共資產(chǎn)得以循環(huán)使用，讓資源在不同單位和大型活動中流動。“公物倉通過增加現(xiàn)實資產(chǎn)的有效使用，避免不同部門多配置，也避免了配置不用等現(xiàn)象。”

江蘇省財政廳資產(chǎn)處處長林玲介紹說，實物公物倉是指電腦、辦公桌椅等共有設備，在報廢之前可以在不同的單位和活動中臨時調(diào)劑，無需每次都重新購買。另外，虛擬公物倉也正在構(gòu)想中，“比如衛(wèi)生部門的大型設備，有些一年只用一兩次，我們構(gòu)想通過網(wǎng)絡上虛擬調(diào)劑，實現(xiàn)共享共用，減少每個單位都購買造成的浪費。”

據(jù)了解，早在2010年，無錫就開始試行“公物倉”，最大的好處是避免重復購置。比如，行政事業(yè)單位舉辦大型活動添置的公物，事后全部上繳“公物倉”，別的單位需要可以申請；執(zhí)法單位收繳罰沒的物品，結(jié)案后上繳“公物倉”，有需求再向“公物倉”申請調(diào)配；有的單位閑置的辦公桌椅、電腦等，未到報廢年限，上繳“公物倉”調(diào)劑給其他單位。據(jù)透露，未來，公車使用和房地產(chǎn)項目也將納入“公物倉”制度中。

 

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